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确定性的追求我们还通过其它方式来做到，例如中短期的预期差。我们怎么做到确定性的情况呢？包括我们对季报、半年报的预期，市场的共识怎么样，我们都会做更仔细的分析。同时我们也知道我们要放弃，懂得放弃也是对确定性的追求。确定性的两大挑战。一大挑战是业绩预测，第二大挑战是估值水平。我觉得对估值的差异是对企业远景的差异。所以，估值水平其实是一个更大的挑战，对未来考虑的时间长度要更长。我们希望在组合管理层面做到一些兼顾平衡，我们通过组合的构建、仓位的调整。比如刚开始建仓的时候，新的帐户，我们可能刚开始都不会过五成仓位，积累三分、四分收益之后，然后再慢慢开始加大我们的仓位来做。我们每下一个重注的时候都想想万一要错了，你会怎么样，而不是尽量避免跌下来了再想。相当于跳舞每迈出一个脚步，都想想我脚下穿的小鞋，迈出去会不会很难受？会不会站不稳？再想要不要迈出去。

责任编辑：李铁民分析师史蒂文-卡霍尔（Steven Cahall）提到了对该公司现金流的担忧，他写道，他对2019年至2025年的累计自由现金流预测比普遍预期低180亿美元。他在给客户的信中写道：“如果我们是对的，它将把这项业务的现金回报带入争论。”他还表示，虽然Netflix可以实现华尔街的增长预期，但“这些订阅服务的成本将比投资者意识到的要高。”

权益基金跑赢大盘今年，上证综指冲上3200点后的回落成为权益类基金和大盘业绩表现的分水岭。Wind数据显示，今年一季度，上证综指一路高歌猛进，从年初的2440.91点拉涨至3000点以上，并在二季度初达到最高3288.45点。随后，大盘掉头向下，5月9日，上证综指击穿2900点，近一个月跌幅达10.88%，同期主动股票型基金和偏股型基金均将净值回撤控制在了10%以内。从半年报可以看出，不少基金经理进行了相对中性的仓位配置，配置了食品饮料、生物医药和科技行业。

周二，纽约商品交易所9月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨2.17美元，涨幅4%，收于57.10美元/桶，为7月31日以来的最高收盘价。作为全球原油价格基准的10月布伦特原油期货价格上涨2.73美元，涨幅4.7%，收于61.30美元/桶。4.7%为布伦特原油今年迄今的最大单日百分比涨幅。

《21世纪》：下一步有何打算？张子澜：第一是协助国资收购上市公司股权，解决大股东的资金紧张问题；第二是积极参与救市基金。《21世纪》：近期做国资收购上市公司跟之前的一般收购，有哪些不一样？张子澜：如果优秀的企业倒了，对经济会发生巨大的影响。这是我们为什么做这种事情（指协助国资收购上市公司），不是为了赚点钱，大家应该有责任帮助这些企业。我觉得应该为社会做些事情，而不是简单的一个业务。拯救一个企业家就是拯救一个企业，拯救一个企业就是拯救很多人。

业内人士并认为，监管层为永续债“背书”可谓用心良苦，央行强力助推货币政策传导的主要原因就是其认为货币政策放松需要审慎，而问题的关键是传导和终端需求，故而不如通过政策支持优化银行体系流动性结构，但宽信用成效却仍面临信贷有效需求不足窘境。“资本约束对于商业银行来说是刚性的，永续债解决一级资本的问题，但因其固有的特性投资者寥寥无几。央行采取这种措施，相当于是为发行和投资进行托底背书，用心良苦，根本目的还是要让银行增加对实体经济的信贷投放。”一银行金融市场部总经理对路透称。